The impact of insider trading laws on dividend payout policy

ما معتقدیم که شرکت ها از سیاست پرداخت سود تقاضا برای کاهش تقارن اطلاعات و هزینه های آژانس ناشی از ضعف های نهاد های سازمان در سطح کشور استفاده می کنند. شرکت هایی که در کشورهای دارای قوانین تجارت داخلی ضعیف عمل می کنند، تلاش می کنند تا این ضعف نهادی را با تمجید از پرداخت سود سهام بزرگ و پایدار، کاهش دهند. ما این فرضیه مرکزی را (از جمله دیگر) با استفاده از یک نمونه بین المللی شرکت در 24 کشور، و همچنین با انجام یک مطالعه موردی در طی یک عملیات اجرایی، آزمایش می کنیم. نتایج نشان می دهد که قوانین تجارت داخلی ضعیف منجر به تمایل بیشتر به پرداخت سود سهام، مقادیر بیشتر سود سهام و صاف کردن سود بیشتر شده است. ما همچنین نشان می دهیم که ارزیابی بازار از پرداخت سود تقریبا معنی دار است، زمانی که حفاظت از تجارت خودی ضعیف است. مهم است که توجه داشته باشیم که این نتایج تجاری خودی به دلیل تغییرات بین کشورها در حمایت از سرمایه گذار و یا بدهکار نیست، بلکه وابسته به اجرای قوانین تجارت خودی نیستند. به طور کلی، شواهد ما این دیدگاه را تأیید می کند که پرداخت های سود تقسیمی به عنوان یک مکانیابی جایگزین، زمانی که حمایت قانونی در سطح کشور شکست می خورد، عمل می کند.