Convertible debt and shareholder incentives

با توجه به عملکرد تساوی محسوس سهام، سهامداران می توانند با افزایش ریسک شرکت، ثروت را از سهام داران انتقال دهند. ما فرضیه موجود را بررسی می کنیم که بدهی تبدیل می کند این مشکل آژانس کلاسیک تغییر ریسک را کاهش می دهد. اولا، ما از ضریب انگیزه های ریسک سهامداران ناشی از بدهی های قابل تبدیل با استفاده از چارچوب ادعایی احتمالی، محاسبه می کنیم. ما سپس سند می دهیم که هنگامی که انگیزه های تغییر ریسک زیاد هستند، تمایل به صدور اوراق قرضه قابل تبدیل (به جای افزایش مستقیم) و واکنش منفی بازار سهام به دنبال اعلامیه های بدهی تبدیل می شود. ما بیشتر تأکید می کنیم که بدهی های تبدیل شده تنها نوع امنیت است که بر روی ریسک کسب و کار به طور دوامدار رو به پایین است. یافته های ما از اصل نظریه ی سازمان برای تأمین مالی بدهی قابل تبدیل به ویژه برای شرکت های مالی مضر حمایت می کند.