Insider trading and share repurchases: Do insiders and firms trade in the same direction?

کم توجهی سیگنالینگ اغلب به عنوان یک انگیزه اصلی برای بازپرداخت سهام محسوب می شود، اما فعالیت بازاریابی داخلی با بازپرداخت بنگاه ها همیشه با تعاریف زیر قابل مقایسه نیست. خرید و فروش خالص داخلی هر دو در دوره های زمانی شایع تر می شود، زمانی که شرکت ها مقدار کم سهام بی رویه را بازپرداخت می کنند، با احتمال بازبینی بیشترین قیمت در خارج از کشور با فروش داخلی خود. در مدلهای چندجملهای لوگر، سهم بازپرداختهای مرتبط با فروش خالص خودی، به طور غیرمستقیم، تمرینهای انتخابی توسط خودی و بازپرداخت قبل از خرید بازخورد مثبت است و در مقایسه با بازپرداختهای دیگر، با کتابهای سازگار با صنعت نسبت به بازار، منفی است. از این رو، بازپرداخت زمانی که خودیها سهام را به فروش می رسانند، احتمال بیشتری برای حمایت از قیمت سهام دارند یا اجتناب از رقت و احتمال سیگنال های کم ارزش کمتر است. ما متوجه می شویم که معاملات خودی یا اعتبار سنجی یا کاهش سیگنال دست کم از خرید مجدد را کاهش می دهند. بازده غیر عادی شرکت های بازپرداخت با خرید خالص خودی در مقایسه با فروش داخلی خالص در یک ربع مشخص شده، به طور قابل توجهی برای سه ماهه بلافاصله پس از بازپرداخت و سه سال متوالی بیشتر است. برای بازپرداخت های همراه با فروش خالص خودی، بازده غیر عادی پس از تنها یک سال ناچیز است.