Disagreement and the informativeness of stock returns: The case of acquisition announcements

ما بررسی می کنیم که اختلاف بین مدیران و سرمایه گذاران، در زمینه ادغام و خرید، بر اطلاعات موجود در بازده های مشتری تاثیر می گذارد. ما فرضیه مخالفت را آزمایش می کنیم که بیان می کند که عدم توافق باعث می شود سرمایه گذاران نسبت به تغییر ارزش پولشان در مورد شرکت هایشان کمتر اعتبار پیدا کنند و باعث می شود که پیشنهاد دهنده کمتر اطلاعاتی داشته باشد. مطابق با این فرضیه، یک رابطه معکوس بین بازده پیشنهاد دهندگان، که بر اساس درجه اختلاف نظر و تغییر در نوسانات احتمالی داوطلبان است، پیدا می کنیم. همچنین مطابق با فرضیه، می بینیم که رابطه معکوس معکوس بین بازده پیشنهاد دهنده و تغییر در نوسانات ضمنی تنها برای موارد بازده منفی پیشنهاد می شود. ما برای توضیحات جایگزین این رابطه تست می کنیم، اما همچنان برای حمایت قوی از فرضیه اختلاف نظر، ادامه پیدا می کنیم. در نهایت، رابطه بین بازده پیشنهاد دهندگان و احتمال تکمیل قرارداد قوی تر است، زمانی که بازخورد اعلام می شود بیشتر آموزنده است، پیشنهاد مدیران به بازار؟ بیشتر زمانی که پاسخ بازار بیشتر آموزنده است.