Decoupling by clienteles and by time in the financial markets: The case of two-stage stock-financed mergers

ادغام مالی دو مرحله ای که سهامداران تشکیل می دهند زمانی اتفاق می افتد که یک شرکت خریدار برای اولین بار سهام خود را منتشر می کند و در نهایت پس از آن یک خرید نقدی به دست می آید. چنین معاملاتی به ما اجازه می دهد تا دو فرضیه مهم را که از تفکیک شده است، تست کنیم: مشتریان از طریق تقسیم بندی و زمان. ارزش خریدار به واسطه فروش سهام به سرمایه گذاران ترجیح می دهد که آنها را نگه دارد و از پول نقد برای پرداخت سهامداران هدف (جدا شدن فرضیه های مشتریان) استفاده می شود. معاملات دو مرحلهای نیز گزینه ای را برای خریدار فراهم می سازد که اجازه می دهد سهام خود را از سهام سهام مرتبط با انتشار در یک تاریخ زودتر جدا کند و منتظر فرصت های خرید خوب باشد (فرضیه تفکیک زمانی). شواهد تجربی را برای حمایت از هر دو فرضیه پیدا می کنیم.