Institutions and financial frictions: Estimating with structural restrictions on firm value and investment

با استفاده از نسخه پیشرفته مدل سرمایه گذاری استاندارد، ما برآورد می کنیم که چگونه موسسات بر اصلاحات مالی در سطح شرکت (میکرو) و از طریق نرخ بازده مورد نیاز در سطح (کلان) کشور تاثیر می گذارند. بر اساس برخی از مشاهدات سالیانه 78،000 شرکت از 40 کشور در طول دوره 1990-2007، ما نشان می دهد که حقوق سهامداران خوب، اصطکاک های مالی پایین تر، به ویژه برای شرکت های با مالی بزرگ خارجی نسبت به سهام خود را (به عنوان مثال، شرکت های کوچک، در حال رشد و یا مضطرب) . با این حال، حقوق بدهکار معمولا بر اصلاحات مالی تاثیر نمی گذارد. بنابراین به نظر می رسد که در توضیح تفاوت های بین کشورها در سرمایه گذاری شرکت، اصطلاحات مربوط به حقوق سهامداران (به عنوان مثال، خروج یا تونلینگ؟) بیشتر مربوط به اصطلاحات مربوط به بدهی (مثلا محدودیت مسئولیت محدود یا وثیقه) هستند.