Short-sale constraints, information acquisition, and asset prices

در طول بحران های مالی، تنظیم کننده های بازار مالی اغلب فروش کوتاهمدت را برای حمایت از قیمت ها محدود می کنند و مانع نوسان می شوند. با این حال، شواهد نشان می دهد که ممنوعیت فروش کوتاه مدت در طی آشفتگی در بازارهای مالی در سالهای 2007-2009 نتوانسته است به اهداف تنظیم کننده ها دست یابد. ما یک مدل خرید و فروش دارایی خصوصی و قیمت دارایی را تحت محدودیت فروش کوتاه مدت برای بررسی علت احتمالی این شکست تجزیه و تحلیل می کنیم. ما نشان می دهیم که محدودیت ها موجب افزایش نوسانات بازده می شود که به طور ناخودآگاه بر تولید اطلاعات خصوصی تأثیر می گذارد. هنگامی که سرمایه گذاران در معرض ریسک زیاد هستند یا دارای دارایی های خطرناک بسیار مرتبط هستند، تحریف در تولید اطلاعات خصوصی ناشی از اعمال محدودیت های فروش کوتاه مدت موجب کاهش ارزش می شود، بدین معنی که ممنوعیت فروش کوتاه مدت در طول بحران های اقتصادی نه تنها موجب کاهش نوسانات نمی شود، بلکه ممکن است شکست برای حمایت از قیمت ها.