Price stability and monetary policy: A proposal of a non active policy rule

Durante la última etapa expansiva de la economía, previa a la crisis iniciada en 2007, se propusieron nuevas reglas monetarias dirigidas a estabilizar tanto la inflación como la actividad económica alrededor de ciertos objetivos. Este tipo de reglas implican la intervención frecuente en la economía a través de la aplicación de funciones de reacción activas. Basadas en modelos Neo-Keynesianos, estas funciones de reacción prescriben la intervención activa del banco central para corregir cualquier desviación de la inflación y del output gap de sus objetivos, lo que conduce a un exceso de creación de liquidez en la economía. En su lugar, proponemos en este trabajo una función de reacción menos activa, que tenga un objetivo de estabilidad de precios a medio y largo plazo, pero que permita las variaciones de precios debidas a cambios en la productividad. Concluímos que este tipo de reglas menos activas conducen a mejores resultados que las funciones basadas en la conocida regla de Taylor.