کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
7354868 1477196 2018 34 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
Optimal investment management for a defined contribution pension fund under imperfect information
ترجمه فارسی عنوان
مدیریت سرمایه گذاری بهینه برای صندوق بازنشستگی تعریف شده تحت اطلاعات ناقص
کلمات کلیدی
اطلاعات نامناسب، مدل مخفی مارکف، حقوق و دستمزد استثنایی، صندوق بازنشستگی تعریف شده، آمار کافی
ترجمه چکیده
این مقاله یک معیار مدیریت بهینه سرمایه گذاری چند مرحلهای برای یک صندوق بازنشستگی تعریف شده را تحت معیار واریانس میانگین با اطلاعات ناقص بررسی می کند، به این معنی که هر دو حالت مشاهده شده و غیر قابل مشاهده در بازار مالی وجود دارد. پویایی فرایند حالت بازار غیر قابل مشاهده توسط یک زنجیره مارکوف پنهان با زمان محدود و با ماتریس احتمالی گذرا متغیر گسسته است. با توجه به افق بلند مدت سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی تعریف شده، مقاله ما تنها دارایی های خطرناکی را که بازده آنها در هر دو حالت بازار قابل مشاهده و قابل مشاهده است، در نظر می گیرد. در همین حال، روند حقوق و دستمزد تصدیق شده توسط دولت های قابل مشاهده و غیر قابل مشاهده بازار نیز مدول می شود. با اتخاذ آمار کافی، مشکل بهینه سازی نمونه برای صندوق بازنشستگی تعریف شده با اطلاعات ناقص به یک با اطلاعات کامل تبدیل می شود. سپس، استراتژی سرمایه گذاری بهینه و مرز کارآمد به روش صریح با استفاده از رویکرد برنامه نویسی پویا و روش دوگانه لاگرانژ بدست می آید. در نهایت، نتایج عددی نشان می دهد که ناقص بودن اطلاعات دولت در بازار ممکن است منجر به از دست دادن بازگشت سرمایه گذاری شود.
موضوعات مرتبط
مهندسی و علوم پایه ریاضیات آمار و احتمال
پیش نمایش مقاله
مدیریت سرمایه گذاری بهینه برای صندوق بازنشستگی تعریف شده تحت اطلاعات ناقص
چکیده انگلیسی
This paper investigates an optimal multi-period investment management problem for a defined contribution pension fund under the mean-variance criterion with imperfect information, meaning that both observable and unobservable states exist in the financial market. The dynamics of the unobservable market state process are formulated by a discrete-time finite-state hidden Markov chain with time-varying transition probability matrices. Due to the long investment horizon of a defined contribution pension fund, our paper considers only risky assets whose returns depend on both the observable and unobservable market states. Meanwhile, the stochastic salary process is also modulated by the observable and unobservable market states. By adopting sufficient statistics, the portfolio optimization problem for the defined contribution pension fund with imperfect information is transformed into one with complete information. Then, the optimal investment strategy and the efficient frontier are explicitly derived using the dynamic programming approach and the Lagrange dual method. Finally, numerical results show that the imperfection of market state information may cause a loss of investment return.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: Insurance: Mathematics and Economics - Volume 79, March 2018, Pages 210-224
نویسندگان
, , ,