The capital structure adjustment through debt financing based on various macroeconomic conditions in Korean market

En este trabajo investigamos la relación entre la estructura de capital y las condiciones económicas en el mercado coreano. Para conocer el comportamiento de ajuste de la estructura de capital respecto a las condiciones macroeconómicas, utilizamos un modelo de ajuste parcial dinámico que estima las velocidades de ajuste hacia los objetivos. Los datos analizados en el estudio corresponden a las empresas no financieras que cotizan en la bolsa de valores de Corea. Empíricamente encontramos evidencia que es consistente con los argumentos de Hackbarth, Miao y Morellec (2006) y Cook y Tang (2010), respecto a que las empresas tienden a ajustar más rápidamente su apalancamiento respecto al nivel objetivo durante la expansión económica. Por lo tanto, nuestros resultados apoyan las teorías de pecking order y de market timing en términos de las teorías de finanzas corporativas relativas a la estructura de capital. Además, los resultados de nuestras pruebas son consistentemente robustos a pesar de que incluimos en nuestro modelo una variable ficticia ligada al tiempo como mecanismo de control de la crisis financiera global, en contraste con Kim (2013).