A tale of two uncertainties

مطابق با مدل یادگیری بیزی، من متوجه می شوم که دو نوع عدم اطمینان بازار و عدم اطمینان سیگنال-اثر متقابل بر یادگیری سرمایه گذاران از اطلاعات جدید دارد. من شواهد جدیدی ارائه می دهم که یادگیری سرمایه گذار با سطح عدم قطعیت بازار قبل افزایش می یابد و با عدم اطمینان سیگنال شرکت (یعنی دقت سیگنال) کاهش می یابد. به طور خاص، من متوجه می شوم که پاسخ قیمت سهام به اعلامیه های سود با نوسانات بازار افزایش می یابد و با بی ثباتی درآمد کاهش می یابد. نتایج نشان می دهد که یادگیری سرمایه گذار به طور خطی با عدم قطعیت بازار افزایش می یابد و غیر خطی با عدم قطعیت سیگنال شرکت کاهش می یابد. اثر عدم قطعیت بازار برای شرکت های بزرگ، شرکت هایی با اطلاعات بیشتر بازار در بازده خود و شرکت هایی با مالکیت بیشتر سازمانی قوی تر است.