Employee welfare and stock price crash risk

ما بررسی می کنیم که آیا روش های رفاه کارکنان با خطر سقوط قیمت سهام در آینده مواجه است. دو فرضیه رقابت مورد آزمایش قرار گرفت: فرضیه نظریه سهامداران و فرضیه نظریه آژانس. با توجه به فرضیه ذینفعان، اگر تعهد قوی به سلامت کارکنان به طور واقعی در جهت تقویت شهرت شرکت در بازار، افزایش مشارکت سهامداران، جلوگیری از اعتصاب های گران قیمت و افزایش بهره وری کارکنان، انتظار می رود سطح بالاتری از رفاه کارکنان برای کاهش خطرات سقوط سهام. برعکس، نظریه آژانس پیش بینی می کند که اگر مدیران سعی در استفاده از برنامه های رفاه کارکنان سخاوتمندانه ای برای کاهش احتمال شرکت کارکنان در سواستفاده از سوء مدیریت داشته باشند، رفاه کارکنان بهتر احتمالا با ریسک سقوط بیشتر همراه خواهد بود. شواهد قوی وجود دارد که از نظر تئوری آژانس حمایت می کند: سطح بالایی از استانداردهای رفاه کارکنان به ریسک سقوط قیمت سهام کمک می کند. این یافته با این دیدگاه مطابقت دارد که برنامه رفاه کارکنان یک استراتژی قدرتمند است که می تواند به مدیران در فعالیت های بد اخلاقی خود کمک کند (رد کردن خبر بد از سرمایه گذاران). علاوه بر این، مدیریت درآمد و احتمال سواستفاده از آن، به نظر میرسد کانالهایی هستند که از طریق آن رفاه کارکنان، خطر سقوط قیمت سهام را تحت تاثیر قرار می دهد. شواهد ما بیشتر نشان می دهد که رابطه مثبت بین رفاه کارکنان و ریسک سقوط برای شرکت های صنعتی و نیروی کار، در بازار کار تنظیم شده بیشتر و در بازارهای محصولات کمتر رقابتی قوی تر است. علاوه بر این، این رابطه مثبت در شرکت های ضعیف مدیریت و در کشورهایی با محافظت از سرمایه گذاران ضعیف و الزامات افشای پایین تر برجسته تر است.