کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
7358913 1478659 2018 47 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
The use of equity financing in debt renegotiation
ترجمه فارسی عنوان
استفاده از منابع مالی در بازپرداخت بدهی
کلمات کلیدی
ترجمه چکیده
بازپرداخت بدهی اغلب به عنوان بدهی خالص برای اوراق قرضه یا بدهی برای مبادلات بدهی در ادبیات نظری، مدل می شود. با این حال، شواهد تجربی در ادبیات بازپرداخت بدهی نشان می دهد که ترکیبی از بدهی و عدالت، همراه با فروش دارایی در مذاکرات مجدد استفاده می شود. در این مقاله، استفاده از سرمایه گذاری سهام به علاوه تامین مالی بدهی و فروش دارایی در بازپرداخت بدهی ها مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد. شرکت های دارای نوسانات بزرگتر، نرخ رشد نقدینگی پایین تر و یا نرخ بازیابی بالاتر، بیشتر احتمال دارد که از سرمایه گذاری سهام در بازپرداخت بدهی استفاده کنند. هزینه های شناور و بازپرداخت، قدرت خرید طلبکاران و متغیرهای کلان اقتصادی نیز بر این انتخاب تاثیر می گذارند. هنگامی که صدور مجوز منبع احتمالی تامین مالی در مذاکرات مجدد است، شرکت ها به راحتی کوپن های صاف و رفاه را در مقایسه با بدهی خالص برای مبادلات بدهی انتخاب می کنند. ما راه حل های فرم بسته را برای استفاده بهینه از بودجه ارائه می دهیم و پیامدهای تجربی قابل اعتبار جدیدی را در رابطه با استفاده از سرمایه گذاری سهام در بازپرداخت بدهی ها بوجود می آوریم.
موضوعات مرتبط
مهندسی و علوم پایه ریاضیات کنترل و بهینه سازی
پیش نمایش مقاله
استفاده از منابع مالی در بازپرداخت بدهی
چکیده انگلیسی
Debt renegotiation is often modeled as pure debt for equity or debt for debt swaps in the theoretical literature. However, the empirical evidence in the debt repurchase literature shows that a combination of debt and equity, along with asset sales is used in renegotiation. In this paper we analyze the use of equity financing in addition to debt financing and asset sales in debt repurchases. Firms with larger volatility, lower cash flow growth rates, or higher recovery rates are more likely to use equity financing in debt renegotiation. Flotation and renegotiation costs, the bargaining power of the creditors, and macroeconomic variables also influence this choice. When equity issuance is a possible source of financing in renegotiation, firms optimally choose smoother coupons and welfare increases as compared to pure debt for debt swaps. We provide closed-form solutions for the optimal use of funding and we derive novel testable empirical implications regarding the use of equity financing in debt repurchases.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: Journal of Economic Dynamics and Control - Volume 86, January 2018, Pages 123-143
نویسندگان
,