CEO option wealth and firm risk-taking: An analysis of multiple reference points

ادبیات اداری رفتاری که با تمرکز بر اینکه چگونه گزینه سهامداران سود بر ریسک تاثیر می گذارد، نتیجه های متفاوتی را تولید می کند، اثرات مثبت در برخی مطالعات و تأثیر منفی در دیگران را نشان می دهد. ما این تعرفه را با معرفی نقطه مرجع پرداخت که گزینه های مدیر عامل را به صورت منفی و انحراف مثبت قرار می دهد، هماهنگ می کنیم. بر اساس مدل آژانس رفتاری و مفهوم غلط امپراطوری مؤثر برگرفته از نظریه ترجیحات بین دوره ای، ما مفهوم می کنیم که چگونه نقاط مرجع در بازار سرمایه عامل فعلی و آینده، به طور مستقیم بر تاثیرگذاری بر ریسک تاثیر می گذارد، و این که چگونه احتمال ورشکستگی و افت سرمایه این رابطه را می سنجند. ما پیشنهاد می کنیم در صورت افزایش هر نوع نوع ثروت، در معرض انحراف منفی قرار گیرد، زیرا مدیران اجرایی در تلاش برای بهبود عملکرد هستند. در یک زمینه انحراف مثبت، ثروت فعلی باعث کاهش خطر در نظر گرفتن مدیران اجرایی می شود تا از گزینه های خود محافظت کنند، اما ثروت آتی باعث افزایش خطر به دلیل افق بلند مدت انتخاب گزینه می شود. برای مدیران اجرائی که ثروت گزینه فعلی و آینده را دارند، ما استدلال می کنیم که احتمال ورشکستگی ضعیف شده و ریسک پذیری را تحت تاثیر قرار می دهد در حالی که منحنی منفی منفی است، در حالی که رکود ریسک را در شرایط انحراف مثبت تسهیل می کند. آزمایش تجربی با استفاده از یک مجموعه داده های پانل تولید، عمدتا از فرضیه های ما حمایت می کند.