Market composition and price informativeness in a large market with endogenous order types

ما تجزیه و تحلیل مشترک تصمیم گیری قیمت اطلاعات و ترکیب بازار را با نوع سفارش در یک بازار بزرگ دارایی با اطلاعات پراکنده تجزیه و تحلیل می کنیم. ریزپردازنده بازار، یکی از آنهایی است که معامله گران آگاه می توانند سفارشات بازار یا برنامه های تقاضای کامل را جایگزین کنند و قیمت ها را در بازار ایجاد کنند. معامله گران بازار به گونه ای کمتر بر روی اطلاعات خود تجارت می کنند و به این ترتیب اطلاعات را از قیمت کاهش می دهند؛ در یک بازار کامل بازار، قیمت اطلاعاتی محدود به هر کیفیت اطلاعات معامله گران در مورد سود سهام است. هنگامی که معامله گران می توانند نوع سفارش خود را انتخاب و برنامه تقاضا (حتی حاشیه ای) گران تر از سفارشات بازار، پس معامله گران بازار در بازار هنگامی که دقت سیگنال های خصوصی می رود به بی نهایت. این به این دلیل است که برنامه های تقاضا جایگزین می شوند: در سطح بالایی از دقت، کسری باقیمانده از معامله گران تقاضای برنامه، برای به دست آوردن قیمت معامله نزدیک به سیگنال معامله گران، کافی است، در حالی که دومی خود را با سود تقسیم می کنند. از این رو، سود حاصل از معاملات به شرطی که قیمت (به عنوان معامله گران تقاضای برنامه) انجام می شود علاوه بر سیگنال خود (همانطور که همه معامله گران اطلاع داده شده) از بین می رود.