Investment horizons and asset prices under asymmetric information

من یک بازار مالی را با یک ساختار نسلی همپوشانی نسبی مطالعه میکنم. سرمایه گذاران برای تعداد دلخواه از دوره زندگی می کنند و به طور نامتقارن در مورد سود سهام آینده یک دارایی خطرناک آگاه هستند. من لحظات قیمت گذاری و محتوای اطلاعاتی قیمت ها را در میان اقتصادهایی با افق های سرمایه گذاری مختلف مقایسه می کنم. افقها بر قیمت ها تاثیر می گذارند و از طریق دو مؤلفه اصلی به وجود می آیند: به دلیل افزایش افق، ریسک ریسک پذیری در برابر سرمایه گذاران به طور متوسط ​​کاهش می یابد و انتقال خطر از انحلال طلبان اجباری به خریداران داوطلبانه کاهش می یابد. برای افق های کافی بلند، دو تعادل وجود دارد: یک تعادل پایدار و کم نوسان، که در آن افق های طولانی متغیر قیمت را کاهش می دهد و قیمت های متوسط ​​را افزایش می دهد، و تعادل ناپایدار و با شدت زیاد با خواص مخالف. در کنار تعادل پایدار، افقهای طولانی، نوسانات غیرواقعی قیمت را کاهش می دهند و سرمایه گذاران آگاهانه از تجارت تهاجمی تر تحریک می کنند که دانش خود را به قیمت ها متقاعد می کند. در نتیجه، افق بلندتر باعث بهبود کارایی بازار و کاهش عدم اطمینان سرمایه گذاران ناشناس می شود. بازده انتظار می رود و نوسانات بازگشتی مشابه اقتصاد با اطلاعات کامل در مورد اصول است، حتی اگر نسبت اطلاعات کمی وجود دارد. برای افق های کوتاه، معاملات محتاطانه اطلاعات را از قیمت ها جدا می کند و اقتصاد بدون هیچ اطلاعات خصوصی به آن نزدیک می شود.