Intermediated investment management in private markets: Evidence from pension fund investments in real estate

ما با بررسی سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی در املاک و مستغلات، مهم ترین نوع سرمایه دار جایگزین برای سرمایه گذاران نهادی، اقتصاد اقتصادی واسطه مالی در دارایی های جایگزین را ارزیابی می کنیم. ما ناهمگونی قابل توجهی را در هزینه و عملکرد سرمایه گذاری املاک و مستغلات، با دو عامل اصلی تعیین می کنیم: اندازه و اندازه سرمایه گذاری. صندوق های بازنشستگی بزرگتر احتمال بیشتری دارند که در املاک و مستغلات سرمایه گذاری کنند، هزینه های پایین تر و بازده خالص بیشتری داشته باشند. صندوق های بازنشستگی کوچکتر به طور مستقیم از طریق مدیران خارجی و صندوق های سرمایه گذاری به طور مستقیم در املاک و مستغلات سرمایه گذاری می کنند و شرکت های ذکر شده را نادیده می گیرند. به طور کلی، ما متوجه می شویم که نمایندگی مدیریت سرمایه گذاری املاک و مستغلات به واسطه های مالی، هزینه ها را افزایش می دهد و درآمد ناچیز را کاهش می دهد.