Who trades with whom? Individuals, institutions, and returns

با استفاده از تمام معاملات در فنلاند طی یک دوره 15 ساله، رابطه بین تغییرات قیمت و تجارت افراد و موسسات مالی را بررسی می کنم. به طور متوسط، وقتی موسسات از افراد خریداری می شود، قیمت ها افزایش می یابد و زمانی که موسسات به افراد می فروشند، کاهش می یابد. چنین الگوی سازمانی زمانی که افراد با افراد دیگر تجارت می کنند یا زمانی که موسسات با موسسات دیگر تجارت می کنند، مشاهده نمی شود. اگر قیمت ها حرکت کنند در حالی که افراد در میان خودشان تجارت می کنند، آنها به سرعت تغییر می کنند. این عقب ماندگی ها هنگامی رخ می دهد که موسسات با افرادی در مسیری قرار می گیرند که قیمت ها را نسبت به سطوح قبلی افزایش می دهد.