کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
10477331 930235 2016 20 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
Correlated beliefs, returns, and stock market volatility
ترجمه فارسی عنوان
اعتقادات متقابل، بازده، و نوسانات بازار سهام
کلمات کلیدی
ترجمه چکیده
بازده سهام در سطح سازمانی بالاتر از آن در اصول است و این شکاف در کشورهای در حال توسعه بالاتر است. ما بررسی می کنیم که اعتقادات همبسته بین معامله گران پیچیده اما ناقص آگاهانه می توانند الگوهایی از همبستگی های بازگشت در کشورهای مختلف را تشکیل دهند. ما یک رویکرد منحصر به فرد را با تبدیل اطلاعات مستقیم به اطلاعات شرکت کنندگان در بازار - یعنی پیش بینی های درآمد واقعی در سطح شرکت های تحلیل گر بازار سهام به دست می دهیم. همبستگی های پیش بینی های سطح شرکت فراتر از اصول هستند و به شدت به همبستگی های بازگشتی بین کشورها بستگی دارد. یک مدل مبتنی بر اطلاعات کالیبراسیون نشان می دهد که همبستگی اعتقادات با پیش بینی تحلیل گران منجر به همبستگی های بازگشتی به طور گسترده ای با داده ها، هم در سطوح و هم در بین کشورها می شود - همبستگی بین پیش بینی و واقعی 0.63 است. یافته های ما پیامدهای بی ثباتی بازار را نشان می دهد - همبستگی ضمنی مدل تنها می تواند 44٪ از مقطع متغیر نوسان پذیری را توضیح دهد. نتایج قابل توجهی برای تعدادی از عوامل جایگزین مطرح شده توسط ادبیات موجود است.
موضوعات مرتبط
علوم انسانی و اجتماعی اقتصاد، اقتصادسنجی و امور مالی اقتصاد و اقتصادسنجی
پیش نمایش مقاله
اعتقادات متقابل، بازده، و نوسانات بازار سهام
چکیده انگلیسی
Firm-level stock returns exhibit comovement above that in fundamentals, and the gap tends to be higher in developing countries. We investigate whether correlated beliefs among sophisticated, but imperfectly informed, traders can account for the patterns of return correlations across countries. We take a unique approach by turning to direct data on market participants' information - namely, real-time firm-level earnings forecasts made by equity market analysts. The correlations of firm-level forecasts exceed those of fundamentals and are strongly related to return correlations across countries. A calibrated information-based model demonstrates that the correlation of beliefs implied by analyst forecasts leads to return correlations broadly in line with the data, both in levels and across countries - the correlation between predicted and actual is 0.63. Our findings have implications for market-wide volatility - the model-implied correlations alone can explain 44% of the cross-section of aggregate volatility. The results are robust to controlling for a number of alternative factors put forth by the existing literature.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: Journal of International Economics - Volume 99, Supplement 1, March 2016, Pages S58-S77
نویسندگان
, ,