Contrarian flows, consumption and expected stock returns

ما رابطه بین جریان های مخالف، رشد مصرف و حق بیمه بازار را بررسی می کنیم. ما یک جریان جریان مخالف را بوسیله جمع کردن جریان سرمایه به سهام هایی که در برابر جریان کل بازار جمع شده اند، اندازه گیری می کنیم. ما نشان می دهیم که جریان های متضاد منفی تحت تاثیر رشد مصرف سه ماهه قرار دارند. در طول زمان های بد، اکثر سرمایه گذاران که تحت تأثیر شوک منفی قرار می گیرند، سرمایه گذاری خود را افزایش می دهند و این منابع اضافی دارایی های خطرناک توسط سرمایه گذاران متضاد جذب می شود که حداقل تحت تاثیر شوک مصرف قرار می گیرند. با استفاده از داده های بازار سهام سه ماهه، متوجه می شویم که جریان پیش بینی شده بازار پیش بینی شده در افق های کوتاه تا متوسط ​​می باشد. پیش بینی شده از مولفه ای است که به دلیل رشد مصرف توضیح داده می شود، بنابراین رشد مصرف حاوی اطلاعات ارزشمند در مورد حق بیمه بازار است. افزون بر این، پیش بینی شده برای سهام رشد بیشتر از سهام ارزشمند است و از این رو منافع پیش بینی ارزش اضافی را پیش بینی می کند. این به این دلیل است که جریانهای مخالف، ریسک بازار را اندازه می گیرند و رشد اقتصادی نرخ ریسک بیشتر نسبت به ارزش سهام را افزایش می دهد. تست های خارج از نمونه نشان می دهد که نتایج اصلی به صورت تعصب پیشگویی در مورد اطلاعات است.