کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
5089015 1478333 2014 11 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
Contrarian flows, consumption and expected stock returns
ترجمه فارسی عنوان
جریان های مخالف، مصرف و بازده سهام انتظار می رود
ترجمه چکیده
ما رابطه بین جریان های مخالف، رشد مصرف و حق بیمه بازار را بررسی می کنیم. ما یک جریان جریان مخالف را بوسیله جمع کردن جریان سرمایه به سهام هایی که در برابر جریان کل بازار جمع شده اند، اندازه گیری می کنیم. ما نشان می دهیم که جریان های متضاد منفی تحت تاثیر رشد مصرف سه ماهه قرار دارند. در طول زمان های بد، اکثر سرمایه گذاران که تحت تأثیر شوک منفی قرار می گیرند، سرمایه گذاری خود را افزایش می دهند و این منابع اضافی دارایی های خطرناک توسط سرمایه گذاران متضاد جذب می شود که حداقل تحت تاثیر شوک مصرف قرار می گیرند. با استفاده از داده های بازار سهام سه ماهه، متوجه می شویم که جریان پیش بینی شده بازار پیش بینی شده در افق های کوتاه تا متوسط ​​می باشد. پیش بینی شده از مولفه ای است که به دلیل رشد مصرف توضیح داده می شود، بنابراین رشد مصرف حاوی اطلاعات ارزشمند در مورد حق بیمه بازار است. افزون بر این، پیش بینی شده برای سهام رشد بیشتر از سهام ارزشمند است و از این رو منافع پیش بینی ارزش اضافی را پیش بینی می کند. این به این دلیل است که جریانهای مخالف، ریسک بازار را اندازه می گیرند و رشد اقتصادی نرخ ریسک بیشتر نسبت به ارزش سهام را افزایش می دهد. تست های خارج از نمونه نشان می دهد که نتایج اصلی به صورت تعصب پیشگویی در مورد اطلاعات است.
موضوعات مرتبط
علوم انسانی و اجتماعی اقتصاد، اقتصادسنجی و امور مالی اقتصاد و اقتصادسنجی
چکیده انگلیسی
We investigate the relation between contrarian flows, consumption growth, and market risk premium. We construct a contrarian flows measure by summing up the capital flows to stocks that go against the total flow of the aggregate market. We show that the contrarian flows are negatively influenced by the same-quarter consumption growth. During bad times, the majority of investors who are affected by the negative shock reduce their equity exposure, and these extra supplies of risky assets are absorbed by contrarian investors who are least affected by the consumption shock. Using quarterly stock market data, we find that the contrarian flows forecast market returns at short-to-intermediate horizons. The predictability stems from the component that is explained by the consumption growth, and therefore the consumption growth contains valuable information about the market risk premium. Moreover, the predictability is stronger for growth stocks than for value stocks, and hence it negatively predicts the value premium. This is because the contrarian flows measure the market risk premium and growth stocks bear more discount rate risk than value stocks. Out-of-sample tests show that the main results are robust to data-snooping bias.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: Journal of Banking & Finance - Volume 42, May 2014, Pages 101-111
نویسندگان
,