The second moment matters! Cross-sectional dispersion of firm valuations and expected returns

نظریه های رفتاری پیش بینی می کنند که پراکندگی ارزیابی شرکت در مقطع (پراکندگی) برآورده می کند که بیش از حد اعتماد به نفس سرمایه گذاران بیش از حد تعیین شده است و باید منفی با بازده مورد انتظار باشد. این مقاله این فرضیه ها را توسعه و آزمایش می کند. مطابق با پیش بینی های مدل، من متوجه می شویم که اندازه گیری های پراکندگی به طور مثبت با ارزیابی های کل، حجم معاملات، نوسانات فردی، بازده بازار گذشته و شاخص های فعلی و آینده ی سرمایه گذاران ارتباط دارد. پراکندگی یک پیشگویی منفی قوی از بازده بازار اضافی در کوتاه مدت و بلند مدت است. بتا بازار با بازده سهام رابطه مثبت دارد، زمانی که پراکندگی آغاز دوره کم است و این رابطه هنگامی که پراکندگی اولیه بالا است، تغییر می کند. یک مدل پیش بینی ساده بر مبنای پراکندگی به طور قابل توجهی بهتر از یک مدل ساده و بی تکلف بر پایه حق بیمه حقوقی در آزمون های خارج از نمونه و پیش بینی پذیری در رکود اقتصادی قوی تر است.