کد مقاله کد نشریه سال انتشار مقاله انگلیسی نسخه تمام متن
5093278 1478443 2015 24 صفحه PDF دانلود رایگان
عنوان انگلیسی مقاله ISI
Trust, family businesses and financial intermediation
ترجمه فارسی عنوان
اعتماد، تجارت خانواده و واسطه مالی
ترجمه چکیده
این مقاله به بررسی اینکه آیا اعتماد بین فردی بر هزینه های آژانس بدهی های شرکت های تحت کنترل خانواده تاثیر می گذارد. نتایج ما سه برابر شده است. اولا ما متوجه می شویم که بانک ها تخفیف ویژه ای را برای نرخ های بهره ای که به شرکت های خانوادگی اختصاص می دهند، کاهش می دهد که به طور قابل توجهی برای قراردادهای تعیین شده در مناطق با اعتماد بالا کاهش می یابد. دوم، به عنوان یک پاسخ به شوک نقدینگی (غیرمنتظره) که در ماه اوت 2007 بر بازار بین بانکی تأثیر می گذارد، بانک ها تخفیف های مرتبط با کنترل خانواده را افزایش دادند. سوم، ما هیچ مدرکی از اثرات فساد قرضالحسنه نداریم؛ زیرا عملکرد پس از آن (وام های ارزان) برای شرکت های خانوادگی بیش از همتایان خود برتر است. این نتایج نشان می دهد که بانک ها بر این باورند که سازه های انگیزه ای که در شرکت های خانوادگی وجود دارد، قادر به کاهش خطر ابتلا به سوءاستفاده از سوی وام دهندگان در مناطقی هستند که درگیری های آژانس به دلیل فقدان اعتماد بین فردی وجود دارد. یافته های ما به انتخاب خود قوی است و مشکلات متغیر محلی و نیز اثرات جانبی اعتباری را رد می کند. ما کنترل خانواده را به عنوان یک انتخاب درونی انتخاب می کنیم، اثرات ثابت ثابت محلی را معرفی می کنیم و از مواجهه ناهمگونی بانک های ایتالیایی به بحران مالی 2007-09 استفاده می کنیم - و این واقعیت که شرکت های ایتالیایی دارای بیش از یک وام دهنده هستند - به طور کامل جذب تغییرات در تقاضای اعتبار برنامه.
موضوعات مرتبط
علوم انسانی و اجتماعی مدیریت، کسب و کار و حسابداری کسب و کار و مدیریت بین المللی
چکیده انگلیسی
This paper analyzes whether interpersonal trust affects the agency costs of family-controlled firms' debt. Our results are threefold. First, we find that banks apply a discount to the interest rates charged to family firms, whose size decreases considerably for contracts stipulated in high-trust areas. Second, as a response to the (unexpected) liquidity shock affecting the interbank market in August 2007, banks further increased the discount associated with family control. Third, we have no evidence of lender-corruption effects since the ex-post performance of the (cheaper) loans extended to the family firms is superior to that of their peers. These results suggest that banks deem the incentive structures prevailing in family firms to be able to attenuate the higher risks of expropriation run by lenders in areas where agency conflicts are greater, due to lack of interpersonal trust. Our findings are robust to the self-selection and omitted local variable problems as well as to credit demand-side effects. We model family control as an endogenous choice, introduce local-level fixed effects and use the heterogeneous exposure of Italian banks to the 2007-09 financial crisis - and the fact that Italian firms have more than one lender - to fully absorb changes in credit demand schedules.
ناشر
Database: Elsevier - ScienceDirect (ساینس دایرکت)
Journal: Journal of Corporate Finance - Volume 33, August 2015, Pages 293-316
نویسندگان
, ,