Market efficiency, managerial compensation, and real efficiency

ما بررسی می کنیم که چگونه بهبود خارجی در بازده بازار، که اجازه می دهد تا بازار سهام برای به دست آوردن اطلاعات دقیق تر در مورد ارزش ذاتی شرکت، بر مشکل قرارداد سهامداران، مدیران، و ارزش سهامدار تاثیر می گذارد. یک فرض کلیدی در مدل این است که سرمایه گذاران بازار سهام از پیش تعریف حساسیت پرداختی مدیر رعایت نمی کنند. ما نشان می دهیم که افزایش کارایی بازار، انگیزه های مدیریتی را کاهش می دهد و باعث می شود که قیمت سهام شرکت کمتر حساس به عملکرد کنونی شرکت باشد. تأثیر بر کارایی واقعی و ارزش سهامداران بسته به ترکیب ارزش واقعی شرکت متفاوت است.