Inflation expectations in Spain: The Spanish PwC Survey

Examinamos la capacidad predictiva, las propiedades de consistencia de las expectativas de inflación y sus posibles determinantes usando una encuesta a un panel de expertos y empresarios realizada en España por PwC. Al analizar la tasa de inflación general, nuestros resultados sugieren que el panel de PwC presenta alguna capacidad predictiva para los horizontes temporales desde 3 a 9 meses, mejorando cuando se trata de predecir la tasa de inflación subyacente. Sin embargo, los resultados indican que las predicciones realizadas por los participantes de la encuesta no son predictores insesgados ni eficientes de las tasas de inflación futuras, con independencia de las medidas de inflación empleadas. En cuanto a las propiedades de la consistencia del proceso de formación de las expectativas de la tasa de inflación general, obtenemos que los panelistas forman sus expectativas de forma estabilizadoras, tanto en el corto como en el largo plazo. Al centrarse en la tasa de inflación subyacente, la consistencia queda indeterminada. Por último, obtenemos que las expectativas de inflación son muy persistentes y que parecen incorporar la información contenida en algunas variables macroeconómicas (las tasas actuales de inflación subyacente y de crecimiento real, el tipo de cambio USD/EUR, el objetivo de inflación del BCE y los cambios en el tipo de interés a corto plazo del BCE).