Momentum and funding conditions

ما شواهدی را مبنی بر پیوستن روند بازگشت به شرایط اقتصادی کلان، یعنی محیط تأمین مالی، پیدا می کنیم. ما نشان می دهیم که برنده ها از طریق میزان قابل توجهی در کشورهای سرمایه گذاری محدود، بازنده ها را از دست می دهند، در حالی که در حالت های گسترده ای، برندگان و بازندگان به طور مشابه عمل می کنند. این الگو با تغییر دادن ترجیحات سرمایه گذاران برای برندگان و بازندگان پس از تغییرات سیگنال در دسترس بودن بودجه سازگار است. یک کانال قابل اعتماد برای این رابطه، تعامل بین ناپایداری سهام و شرایط بودجه است. ما دریافتیم که خطر نقدینگی به طور قابل ملاحظهای در کشورهای محدودکننده، به ویژه در سهام غشب، قیمت میگیرد. علاوه بر این، سهام ورشکست کننده در شرایط محدود کننده، غیرقابل پرداخت می شود. هر دو اثر به توضیح تفاوت نسبی عملکرد بین بازندگان و برندگان در سراسر محیط های تامین مالی کمک می کند. علاوه بر این، محیط تأمین مالی بر رابطه بین شتاب و ویژگی های شرکت تاثیر می گذارد، پس از کنترل تأثیر احساسات، وضعیت بازار و پراکندگی بازگشت. به طور کلی، تغییر در بودجه کشورها، به نظر می رسد که سرمایه گذاران را تشویق کند تا تصمیم گیری های قیمت گذاری عامل خود را تجدید نظر کنند، که تغییرات زمانی بین زمانی را در حرکت ایجاد می کند.