How big are the gains from international financial integration?

ادبیات نشان داده است که دستاوردهای ضمنی رفاه از ادغام مالی بسیار کوچک است. ما این یافته ها را بازبینی می کنیم و معتقدیم که اگر کالاهای سرمایه ای جایگزین کامل نباشند، سود حاصل از رفاه قابل توجه است. ما از یک مدل صرفه جویی بهینه استفاده می کنیم که در آن انعطاف پذیری جایگزینی بین انواع سرمایه کمتر از حد بی نهایت است، اما بیشتر از ارزش هایی است که باعث ایجاد رشد داخلی می شود. این ساختار تولید با برآوردهای تجربی الاستیسیته واقعی جایگزینی بین انواع سرمایه ها، و همچنین با سرعت نسبتا کندی همگرایی که در ادبیات ثبت شده است، سازگار است. کالیبراسیون مدل، درآمدهای رفاهی از یکپارچگی مالی معادل 9 درصد افزایش مصرف در کشور متوسط ​​و 14 درصد برای اکثر سرمایه کم است. این به طور قابل ملاحظه ای افزایش می یابد، اگر سهم سرمایه در تولید افزایش یابد حتی ناچیزتر از 0.3 است و اگر جریان سرمایه خارجی محدود به یک مقدار از سهام سرمایه موجود باشد، باقی می ماند.